那么,市场是不是错误了? 普通投资者看不明白的事情,再看看手握大量资金的机构或者医药同行呢?近年以来,他们是怎么用多少现金买卖血制品上市公司呢?

  (1)今年,同方股份600100股吧)(SH600100) 拟以发行股份及支付现金的方式(预计300亿元人民币)购买$上海莱士002252股吧)(SZ002252)$股东持有的不超过29.9%股份。虽然最后失败,但是以2016年财报计算,相当于以【62.02PE】的价格一次性买入。

  (2)今年10月,普华和顺(01358)和泰邦生物(CBPO)订立股份交换协议,出售旗下天新福给泰邦生物,总价值约为5.13亿美元,交易成功后取得 CBPO16.66%的股份。 受此消息影响,普华和顺10月13日一早股价大幅跳空高开,一度跳涨15.79%。按照2017中报计算,相当于以【22.40PE】的价格一次性买入。

  (3)今年初,血液制品企业Biotest宣布其已同意由中国投资公司科瑞集团(上海莱士大股东)进行现金收购,包括债务的估值约为13亿欧元。 以2016年财报计算,因为是以欧洲EBIT计算,而 EBIT=净利润+所得税+利息。所以,相当于以【22.72PE】的价格买入。

  (4)2016年1月, 夏尔将以18美元的现金加0.1482的夏尔股票价格与Baxalta股票作交换,折合后总价格为320亿美元收购 Baxalta。以2016年利润计算,相当于以【33.47PE】价格并购。 当然, Biotest和 Baxalta都是包含血制品的生物医药公司。

  (5)同样是今年,人福医药600079股吧)(SH600079)与杰特贝林(CSL)达成协议。 将旗下血制品公司中原瑞德80%股权,以3.52亿美元转让。按照截至6月14日的人民币兑美元汇率(1美元=6.7973人民币元),该转让价格合计约23.91亿元。相对于中原瑞德2016年实现的净利润6606.92万元,此次中原瑞德100%股权估值(按交易对价折算)约为【45.26PE】。

  (6)同样是上海莱士(SZ002252), 2014年上海莱士收购同生物制药有限公司89.8%的股权,相对于净利润倍数约为【29.65PE】。小伙伴们,这是2014年的估值!所以,华兰FANS经常开玩笑,说干脆卖身算了。的确,不考虑华兰生物在疫苗和单抗方面的进展,血制品的估值不能说高估。

  (7)更不要提的事,去年博晖创新300318股吧)(SZ300318)公告称:拟向沃森生物300142股吧)(SZ300142)杜江涛、卢信群发行股份购买其持有的大安制药48%股权,交易价格为6.6亿。 大安制药交易时净资产是-2.08亿。 根据卓信大华最新出具的评估报告,大安制药在未来3年可实现净利润777.64万、4704.21万和7414.75万元。即使这样,按照预计的2018年净利润计算(加上债务),也是按照【预计33.7PE】买入的。

  而Grifols(GRFS)血制品业务只占2/3的营业收入。 那么,从华兰生物和Grifols 估值对比来看,华兰生物无疑是合理的。因为,华兰生物拥有全球增速最快的血制品市场——中国。

  从资本市场对于恒瑞医药600276股吧)和沃森生物的追捧热度来看,是未来热点。华兰生物也会成为日后生物制药巨头。

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2021年02月21日 发布人:和记娱乐 来源:h88平台官网

华兰生物(002007):被严重低估的医药龙头

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